"Исследование денежных потоков предприятия ОАО МОЭК" 2 глава

2 ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ ОАО «МОЭК»

2.1. Особенности формирования и управления денежными потоками на предприятии

Открытое акционерное общество «Московская объединенная энергетическая компания» (ОАО «МОЭК») создано в соответствии с распоряжением Правительства Москвы от 11.11.2004 №2261-РП. Государственная регистрация ОАО «МОЭК» осуществлена 16.12.2004.

Цель создания ОАО «МОЭК» – централизация и повышение ответственности Правительства Москвы за надежное и бесперебойное теплоснабжение потребителей Московского региона путем консолидации энергетических активов города Москвы и реализации энергетической политики Правительства Москвы.

Основная деятельность ОАО «МОЭК» направлена на обеспечение качественного и надежного тепло- и электроснабжения потребителей города Москвы по принципу экономической целесообразности при минимальном негативном воздействии на окружающую среду и распространяется на все сегменты энергетического рынка столицы: производство, распределение и сбыт тепловой энергии, а также производство электрической энергии.

Подразделения Общества решают широкий круг вопросов обеспечения надежного и бесперебойного тепло- и электроснабжения городских потребителей, в том числе технического перевооружения, ремонта и строительства энергетических коммуникаций, контроля за эффективностью использования топливно-энергетических ресурсов. До 04.05.2010 ОАО «МОЭК» осуществляло эксплуатацию арендованных основных средств трех теплоэнергетических компаний: ОАО «Мосгортепло», ОАО «Мостеплоэнерго», ОАО «Теплоремонтналадка».

До 18.01.2007 указанные предприятия функционировали как государственные унитарные предприятия (ГУП «Теплоремонтналадка», ГУП «Мостеплоэнерго», ГУП «Мосгортепло»), что препятствовало выполнению задач по реформированию энергетического комплекса города Москвы в части консолидации теплоэнергетических активов столицы. На предприятиях действовала административная система управления, не использовавшая рыночных механизмов и плановых экономических показателей, отсутствовала единая база бухгалтерского и налогового учета основных средств, а также система бюджетирования. В рамках реализации мероприятий по консолидации энергетических активов города Москвы в период с 2007 по 2010 г. реализованы мероприятия по преобразованию государственных унитарных предприятий в открытые акционерные общества c последующим их присоединением к ОАО «МОЭК» [53].

В целях реализации корпоративных мероприятий Правительства Москвы по реформированию топливно-энергетического комплекса города Москвы проведена реорганизация ОАО «МОЭК» в форме присоединения к нему ОАО «МТК» (распоряжение Правительства Москвы от 06.06.2012 №292-РП).

На момент государственной регистрации Общества уставный капитал ОАО «МОЭК» составлял 2 789 076 тыс. руб. и был разделен на 27 890 760 шт. обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 100 руб. каждая. В период с ноября 2004 г. и до конца 2012 г. Обществом четыре раза проводились мероприятия по увеличению уставного капитала ОАО «МОЭК» путем размещения дополнительных акций.

В настоящее время уставный капитал Общества составляет 24 413 401,2 тыс. руб. и разделен на 244 134 012 шт. обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 100 руб. каждая.

Основными видами деятельности ОАО «МОЭК» являются производство, распределение и сбыт тепловой энергии, а также производство электрической энергии в городе Москве и Московской области.

Централизованная система теплоснабжения города Москвы является одной из крупнейших в мире. Протяженность тепловых сетей столицы в однотрубном исчислении (включая магистральные и распределительные сети) составляет более 15 тыс. км. Теплосетевое хозяйство города Москвы по своему техническому состоянию – одно из лучших в России.

Технологически система централизованного теплоснабжения города Москвы менее гибкая по сравнению с системой электроснабжения, поскольку сетевые перетоки между отдельными районами сильно ограничены. Этот факт приводит к образованию зон избытка и дефицита тепловой мощности.

Электроснабжение и теплоснабжение города осуществляется от 23 ТЭЦ, а также более чем от 1 000 крупных и малых тепловых станций. Суммарная установленная электрическая мощность московских ТЭЦ превышает 12 ГВт, тепловая мощность ТЭЦ и тепловых станций – свыше 59 тыс. Гкал/ч.

Тепловые сети и теплогенерирующие источники ОАО «МОЭК» и ОАО «Мосэнерго» являются технологически целостной системой, выполняющей полный цикл теплоснабжения города Москвы.

На долю ОАО «Мосэнерго» приходится около 70% объема вырабатываемой тепловой энергии в городе Москве. Доля ОАО «МОЭК» в выработке тепловой энергии в столице составляет около 25%.

Тарифы для ОАО «МОЭК» и ОАО «Мосэнерго» устанавливаются РЭК Москвы.

Организационная структура ОАО «МОЭК» по состоянию на 31.12.2012 представлена в приложении 1.

По состоянию на 31.12.2012 в структуру ОАО «МОЭК» входят Аппарат управления, 12 эксплуатационных и 8 специализированных филиалов.

В 2012 г. в соответствии с решением Совета директоров ОАО «МОЭК» (протокол от 13.07.2012 №2) созданы Филиалы №19 «Новомосковский» и №20 «Магистральные тепловые сети» ОАО «МОЭК».

Эксплуатационные филиалы осуществляют производство, передачу и распределение тепловой энергии, бесперебойное и надежное теплоснабжение потребителей города Москвы:

Филиал №1 «Центральный»;

Филиал №2 «Северный»;

Филиал №3 «Северо-Восточный»;

Филиал №4 «Восточный»;

Филиал №5 «Юго-Восточный»;

Филиал №6 «Южный»;

Филиал №7 «Юго-Западный»;

Филиал №8 «Западный»;

Филиал №9 «Северо-Западный»;

Филиал №10 «Зеленоградский»;

Филиал №19 «Новомосковский»;

Филиал №20 «Магистральные тепловые сети».

Сбытовые, ремонтные, строительные, транспортные, снабженческие, информационные и социально-бытовые функции выполняют 8 специализированных филиалов Общества:

Филиал №11 «Горэнергосбыт»;

Филиал №12 «Теплоэнергосервис»;

Филиал №13 «Энергокомплект»;

Филиал №14 «Транспортный»;

Филиал №15 «Социально-бытовой»;

Филиал №16 «Ремонтно-строительный»;

Филиал №17 «Центр информационных технологий»;

Филиал №18 «Метрология и эксплуатация приборов учета».

В целях обеспечения оперативности и точности сбора данных о количестве и качестве принятой и отпущенной в сеть и потребителям тепловой энергии в соответствии с решением Совета директоров ОАО «МОЭК» (протокол от 16.04.2012 №8) с 01.07.2012 функции Филиала №18 «Капитального строительства и реконструкции» изменены, филиал переименован в Филиал №18 «Метрология и эксплуатация приборов учета».

Аппарат управления ОАО «МОЭК» обеспечивает финансово-хозяйственную деятельность Общества, вырабатывает единую техническую, экономическую, сбытовую и корпоративную политику Общества и его филиалов.

В целях повышения эффективности управленческой деятельности и оптимизации основных бизнес-процессов, усиления контроля за эффективностью производственной деятельности ОАО «МОЭК» и приведения статуса и уровня полномочий руководителей в соответствие с категорией ответственности и важности курируемых ими направлений в организационную структуру ОАО «МОЭК» решением Совета директоров ОАО «МОЭК» внесены следующие изменения:

- выведены должности заместителя Генерального директора, заместителя Генерального директора по сбыту, заместителя Генерального директора по информационным технологиям, заместителя Генерального директора по общим вопросам;

- введены должности заместителя Генерального директора по взаимодействию с государственными органами, заместителя Генерального директора по коммерческим вопросам и логистике.

У ОАО «МОЭК» существуют некоторые особенности: нет незавершенного производства, тепловая энергия не может накапливаться на складе (она вырабатывается и сразу же реализуется).

В настоящее время на 96 подстанциях Москвы 220 и 110 кВ отсутствует техническая возможность присоединения нагрузок. Практически вся территория Москвы, за исключением небольших локальных районов, является зоной запрета присоединения новых потребителей.

Проблема энергодефицита решается в основном за счёт развития генерации и электрических сетей. В то же время на стороне потребителя существуют значительные резервы покрытия дефицита активной и реактивной мощности, которые могут быть задействованы по многим направлениям: через техническое перевооружение энергохозяйства потребителей, использование потребителей-регуляторов нагрузки, восстановление и учёт в тарифах показателя «косинус фи» и т.д.

В ОАО «МОЭК» новая точка подключается только в случае показателя «косинуса фи» не ниже 0,65.

Коэффициент мощности – это безразмерная физическая величина, характеризующая потребителя переменного электрического тока с точки зрения наличия в нагрузке реактивной составляющей. Коэффициент мощности показывает, насколько сдвигается по фазе переменный ток, протекающий через нагрузку, относительно приложенного к ней напряжения.

Численно коэффициент мощности равен косинусу этого фазового сдвига.

В электроэнергетике для коэффициента мощности приняты обозначения cos φ (где φ — сдвиг фаз между силой тока и напряжением) либо λ. Когда для обозначения коэффициента мощности используется λ, его величину обычно выражают в процентах.

При наличии реактивной составляющей в нагрузке кроме значения коэффициента мощности иногда также указывают характер нагрузки: активно-ёмкостный или активно-индуктивный. В этом случае коэффициент мощности соответственно называют опережающим или отстающим.

В случае синусоидального напряжения, если нагрузка не имеет реактивной составляющей, коэффициент мощности равен доле мощности первой гармоники тока в полной мощности, потребляемой нагрузкой, и равен коэффициенту искажений тока.

Коэффициент мощности необходимо учитывать при проектировании электросетей. Низкий коэффициент мощности ведёт к увеличению доли потерь электроэнергии в электрической сети в общих потерях. Чтобы увеличить коэффициент мощности, используют компенсирующие устройства. Неверно рассчитанный коэффициент мощности может привести к избыточному потреблению электроэнергии и снижению КПД электрооборудования, питающегося от данной сети.

Таким образом, чем меньше коэффициент мощности, тем ниже качество потребления электроэнергии. Для повышения качества электропотребления применяются различные способы коррекции коэффициента мощности, то есть его повышения до значения, близкого к единице (табл. 2.1).

Таблица 2.1

Значение коэффициента мощности

Значение коэффициента мощности	Высокое	Хорошее	Удовлетворительное	Низкое	Неудовлетворительное
cos φ	0,95…1	0,8…0,95	0,65…0,8	0,5…0,65	0…0,5
λ	95…100 %	80…95 %	65…80 %	50…65 %	0…50 %

По состоянию на 31.12.2012 ОАО «МОЭК» эксплуатируется 226 тепловых станций (43 районные тепловые станции (РТС), 45 квартальных тепловых станций (КТС) и 138 малых котельных (МК) и автономные источники тепла (АИТ) общей мощностью 17 529,2 Гкал/ч и 8 объектов генерации электрической энергии, в том числе 6 газотурбинных электрических станций (ГТЭС), 1 мини-ТЭЦ и 1 энергокомплекс, суммарная электрическая мощность которых составляет 193,3 МВт, тепловая мощность – 130,8 Гкал/ч.

Тепловые станции (РТС, КТС, МК, АИТ) эксплуатируются филиалами №1–10 ОАО «МОЭК», образованными в соответствии с административно-территориальным делением города Москвы.

В связи с изменениями границ между субъектами Российской Федерации городом федерального значения Москвой и Московской областью с 01.07.2012 в эксплуатацию ОАО «МОЭК» переданы теплоэнергетические объекты, расположенные на территории Троицкого и Новомосковского административных округов города Москвы (ТиНАО).

Тепловые станции (КТС, МК), расположенные на территории ТиНАО, эксплуатируются Филиалом №19 «Новомосковский» ОАО «МОЭК».

С 01.10.2012 в соответствии с распоряжением Правительства Москвы от 06.06.2012 №292-РП «О реорганизации ОАО «МОЭК» и ОАО «МТК» в эксплуатацию ОАО «МОЭК» переданы магистральные тепловые сети ОАО «МТК».

Тепловые электрические станции эксплуатируются филиалами №3 «Северо-Восточный», №4 «Восточный», №5 «Юго-Восточный», №8 «Западный», №9 «Северо-Западный» и №10 «Зеленоградский» ОАО «МОЭК».

Объем полезного отпуска тепловой энергии потребителям в 2012 г. составил 64 743,6 тыс. Гкал (с учетом хозяйственных нужд ОАО «МОЭК»).

Основная задача производственной деятельности ОАО «МОЭК» – обеспечение бесперебойного и качественного теплоснабжения потребителей – в 2012 г. выполнена. В соответствии с рекомендациями ФЭК России (информационное письмо от 12.01.2004 №ЕЯ-137) при плановом расчете полезного отпуска тепловой энергии ОАО «МОЭК» использует Методику определения потребности в топливе, электрической энергии и воде при производстве и передаче тепловой энергии и теплоносителей в системах коммунального теплоснабжения, утвержденную Госстроем России 12.08.2003г.

Таблица 2.2

Структура полезного отпуска тепловой энергии

ОАО «МОЭК» в 2012 году

Наименование показателя	Удельный вес, %
Полезный отпуск тепловой энергии – всего, в том числе:	100,0
- собственного производства	35,2
- покупной тепловой энергии	64,8

Плановый отпуск тепловой энергии потребителям на 2012 г. составляет 64 246,5 тыс. Гкал, из них: собственного производства – 22 794,6 тыс. Гкал (35,5%); покупной тепловой энергии – 41 451,9 тыс. Гкал (64,5%).

Фактически реализовано 64 743,6 тыс. Гкал (с учетом хозяйственных нужд ОАО «МОЭК»), из них: собственного производства – 22 793,2 тыс. Гкал (35,2%); покупной тепловой энергии – 41 950,4 тыс. Гкал (64,8%).

Структура фактического полезного отпуска тепловой энергии по ОАО «МОЭК» в 2012 г. приведена в табл. 2.2 и на рис. 2.1.

Рис. 2.1. Структура фактического полезного отпуска тепловой энергии по ОАО «МОЭК» в 2012 г.,%

Управление денежными потоками в ОАО «МОЭК происходит при помощи автоматизированных систем управления.

В ОАО «МОЭК» создана единая учетная система – автоматизированная система «Бухгалтерия» (АС «Бухгалтерия»).

Основными задачами при внедрении единой учетной системы являются:

- формирование полной и достоверной информации о хозяйственных процессах и результатах производственно-хозяйственной деятельности;

- консолидация данных и возможность контроля за правильностью ведения учета;

- формирование бухгалтерской, налоговой и статистической отчетности;

- повышение оперативности выполнения бухгалтерией основных учетных функций и снижение трудоемкости работы бухгалтеров при формировании отчетных и выходных форм;

- обеспечение возможности анализа результатов деятельности ОАО «МОЭК» в различных аналитических разрезах.

Исходя из существующей организационной структуры ОАО «МОЭК» и количества пользователей, работающих в системе при внедрении АС «Бухгалтерия» было выбрано уникальное архитектурное решение: распределенная база данных с трехуровневой архитектурой.

Автоматизированная система «Снабжение» (АС «Снабжение»), создана для обеспечения планирования и учёта материально-технических потоков в ОАО «МОЭК».

Система является неотъемлемой частью АС «Бухгалтерия» и обеспечивает реализацию следующих функций:

- ввод заявок на поставку материалов и оборудования от филиалов;

- формирование заказов поставщикам;

- оформление поступлений на центральный склад Филиала № 13 «Энергокомплект» и на склады других филиалов;

- перемещение на склад филиала, заказавшего ТМЦ;

- списание ТМЦ со складов филиалов в производство.

На основании оформленных документов в АС «Снабжение» сотрудники бухгалтерий осуществляют контроль и формирование бухгалтерских проводок.

В ОАО «МОЭК» функционирует Автоматизированная система документооборота и делопроизводства (АС «Делопроизводство») ОАО «МОЭК», являющаяся эффективной системой управления деловыми процессами обработки документов и контроля их исполнения, автоматизации основных процедур делопроизводства, обеспечения высокой надежности хранения документов, а также организации систематизированного учета документов, подлежащих хранению в архиве. Система построена на основе уникального программного обеспечения «Landocs».

В ОАО «МОЭК» было образовано подразделение, которое занимается централизованным ведением нормативно-справочной информации (НСИ) ОАО «МОЭК».

Нормативно-справочная информация включает совокупность справочников и классификаторов информационных систем ОАО «МОЭК», которые используются в целях обеспечения бизнес-процессов Компании и набора нормативных документов, регулирующих использование и ведение этих справочников и классификаторов.

Ввод и модификация объектов централизованных справочников выполняется только отделом НСИ по запросам. Пользователям систем закрыт доступ на изменение централизованных справочников. В настоящее время численность отдела НСИ составляет 9 человек. Функциональные обязанности сотрудников отдела распределены по направлениям сопряженных справочников автоматизированных систем.

Направление общесистемных справочников АС отвечает за справочники для описания организационной структуры компании; справочники, характеризующие структуру затрат; план счетов бухгалтерского и налогового учета; аналитические справочники.

Отдел НСИ сопровождает по этому направлению порядка 23 справочников в информационных системах ОАО «МОЭК».

Направление ведения справочников материально-технического ресурсов отвечает за справочники, характеризующие систему материально-технического учета. Основным является единый номенклатурный справочник компании, включающий оборудование и материалы:

– объем справочника на текущий момент составляет 43 тыс. объектов;

– ежемесячный прирост составляет в среднем 3250 записей.

Направление ведения справочников деловых партнеров отвечает за работу со справочниками контрагентов (поставщики, подрядчики, покупатели):

– объем справочника составляет 4,5 тыс. основных объектов;

– ежемесячный прирост составляет в среднем 150 записей.

Основные данные по контрагентам заполняются с использованием дополнительных информационных ракурсов:

– справочник банковских счетов контрагентов, объем 4,5 тыс. объектов;

– справочник банков;

– адресные справочники (справочник адресов ГИВЦ, ЕИРЦ, ГЦЖС, БД БТИ, KLADR).

Направление ведения справочников производственных систем отвечает за работу со справочниками следующих систем: Корпоративная информационная система (КИС) ОАО «МОЭК», АС «Паспортизация», ГИС ОАО «МОЭК», АС «Диспетчеризация», ГИРК «ТеплоЭксперт», АС «Перспектива».

Направление ведения кадровых справочников отвечает за работу со справочниками, характеризующими систему управления трудовыми ресурсами. Основным является справочник сотрудников ОАО «МОЭК», объем справочника на текущий момент составляет 23,8 тыс. объектов.

2.2. Краткая финансовая характеристика ОАО «МОЭК»

На основании формы № 1 «Бухгалтерский баланс» (приложение 1) проанализируем состав и структуру имущества ОАО «МОЭК» и источников формирования данного имущества (табл. 2.3).

Таблица 2.3

Состав и структура имущества и источников его формирования ОАО «МОЭК» в 2011-2012 гг.

Показатель	Значение показателя		Отклонения
Показатель	2011год в тыс. руб.	2012год в тыс. руб.	Абс. тыс. руб.	Темп роста
1	2	4	6	7
Актив
Внеоборотные средства, всего	141615787	169266370	27650583	119,53
в том числе: - нематериальные активы	13188	59939	46751	454,50
- результаты исследования и разработок	466	0	-466	0,00
- основные средства	83584370	127317722	43733352	152,32
- финансовые вложения	50902105	24583215	-26318890	48,30
- отложенные налоговые активы	118309	2520526	2402217	2130,46
- прочие внеоборотные активы	6997349	14784968	7787619	211,29
Оборотные средства, всего	30905821	42303756	11397935	136,88
в том числе: - запасы	585589	2941315	2355726	502,28
- НДС по приобретенным ценностям	59705	93885	34180	157,25
- дебиторская задолженность	19703431	31201328	11497897	158,35
- финансовые вложения	4500000	7528544	3028544	167,30
- денежные средства	6055943	492098	-5563845	8,13
- прочие оборотные активы	1153	46586	45433	4040,42
Валюта баланса	172 521 608	211 570 126	39048518	122,63
Пассив
Капиталы и резервы	132 014 791	151 460 601	19445810	114,73
Долгосрочные обязательства, всего	18 922 114	16 646 595	-2275519	87,97
в том числе: - заемные средства	17 877 886	9 244 000	-8633886	51,71
- отложенные налоговые обязательства	592 360	6 950 727	6358367	1173,40
- прочие обязательства	451 868	451 868	0	100,00
Краткосрочные обязательства, всего	21 584 703	43 462 930	21878227	201,36
в том числе: - заемные средства	5 922	15 490 213	15484291	261570,63
- кредиторская задолженность	20 304 827	26 570 399	6265572	130,86
- доходы будущих периодов	1 002	344 472	343470	34378,44
- оценочные обязательства	-	397 242	397 242	-
- прочие обязательства	1 272 952	660 604	-612348	51,90
Валюта баланса	172 521 608	211 570 126	39048518	122,63

Внеоборотные средства организации ОАО «МОЭК» в 2012 году выросли на 19,53%. Это произошло в основном за счет роста основных средств, которые выросли на 43 733 352 тыс.руб. (рис. 2.2).

Рис. 2.2. Внеоборотные средства ОАО «МОЭК», тыс.руб.

Оборотные средства выросли на 36,88%. Это произошло в основном за счет увеличения запасов (на 2 355 726 тыс.руб.), финансовых вложений (на 3 028 544 тыс.руб.) и дебиторской задолженности (на 11 497 897 тыс.руб.) (рис. 2.3).

Рис. 2.3. Оборотные средства ОАО «МОЭК», тыс.руб.

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить «денежные средства», которые уменьшились на 5 563 845 тыс.руб. или на 91,87%. Такое изменение в балансе денежных средств необходимо рассмотреть более подробно, что будет сделано в параграфе 2.3.

Особое внимание заслуживает дебиторская задолженность, которая в 2012 г. возросла на 58,35 % или на 11 497 897 тыс.руб. (рис. 2.4).

Рис. 2.4. Дебиторская задолженность ОАО «МОЭК» в 2011-2012 гг.

Увеличение дебиторской задолженности уменьшает оборачиваемость денежных средств, снижает денежную массу организации, негативно влияет на платежеспособность компании.

Рассмотрим дебиторскую задолженность компании более подробно (табл. 2.4).

В составе краткосрочной дебиторской задолженности, которая в целом количестве увеличилась на 58,35%, наибольший темп роста показала задолженность покупателей и заказчиков. Их задолженность выросла на 79,37% или на 11 717 164 тыс.руб.

Авансы выданные сократились и НДС по авансам сократился. Но это небольшое положительное изменение по составу дебиторской задолженности, которое почти не влияет на общий рост из года в год дебиторской задолженности.

Таблица 2.4

Краткосрочная дебиторская задолженность

Наименование показателя	2011 год	2012 год	Абс. откл.	Темп роста
Расчеты с покупателями и заказчиками	14762378	26479542	11717164	179,37
в т.ч. - с покупателями тепловой энергии	14344737	22696592	8351855	158,22
Расчеты с поставщиками и подрядчиками (авансы выданные)	843865	467693	-376172	55,42
Расчеты с прочими дебиторами	4097188	4254093	156905	103,83
в т.ч. - НДС по авансам и предоплатам	448538	303158	-145380	67,59
- Расчеты с ГЦЖС	251817	289503	37686	114,97
- Прочие дебиторы	3389833	3661432	271599	108,01
Итого	19703431	31201328	11497897	158,35

В ОАО «МОЭК» созданы резервы по сомнительным долгам (табл. 2.5) с целью списания долгосрочной дебиторской задолженности, в случае ее появления.

Таблица 2.5

Резервы по сомнительным долгам

Наименование показателя	2010	2011	2012	Абс. Откл.	Темп роста
Расчеты с покупателями и заказчиками	0	334730	1133144	798414	338,52

Из табл. 2.5 можно сделать вывод, что в 2010 году вообще не было такого резерва. А с увеличением дебиторской задолженности его пришлось создать. В 2012 году сумма резерва увеличилась на 238,52%. Это денежные средства, которые могли бы участвовать в обороте компании.

Необходимы меры по снижению краткосрочной дебиторской задолженности ОАО «МОЭК», т.к. краткосрочная дебиторская задолженность может стать долгосрочной.

Резкое уменьшение денежных средств в балансе вызвало отток капитала и привело к убыточности компании (рис. 2.5).

Рис. 2.5. Денежные средства ОАО «МОЭК», тыс.руб.

На 31 декабря 2012 г. собственный капитал ОАО «МОЭК» равнялся 132014791 тыс. руб. За год имело место небольшое повышение собственного капитала организации. Структура капитала организации представлена на рисунках 2.6 и 2.7.

В таблице 2.6 приведены основные финансовые результаты деятельности ОАО «МОЭК» за 2011-й год и аналогичный период прошлого года.

Рис. 2.6. Структура капитала ОАО «МОЭК» в 2011 г., %

По данным «Отчета о прибылях и убытках» в течение анализируемого периода организация получила убыток от продаж в размере 17 636 793 тыс.руб. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года убыток от продаж вырос на 323 824 тыс. руб., или на 1,01 %.

Рис. 2.7. Структура капитала ОАО «МОЭК» в 2012 г.

По сравнению с прошлым периодом в текущем увеличилась как убыток от продаж, так и расходы на 5,96% или на 5 818 698 тыс. руб. Причем изменение расходов опережает изменение выручки, что отражается на финансовых результатах компании и она становится убыточной.

Таблица 2.6

Финансовые результаты ОАО «МОЭК»

Наименование показателя	За 2012г.	За 2011г.	Откл.
Наименование показателя	За 2012г.	За 2011г.	Абс.	Темп роста
Выручка	85 788 005	80 293 131	5 494 874	106,84
Себестоимость продаж	(103 424 798)	(97 606 100)	-5 818 698	105,96
Валовая прибыль (убыток)	(17 636 793)	(17 312 969)	-323 824	101,87
Прибыль (убыток) от продаж	(17 636 793)	(17 312 969)	-323 824	101,87
Доходы от участия в других организациях	43 578	25 889	17 689	168,33
Проценты к получения	547 498	360 779	186 719	151,75
Проценты к уплате	(1 579 373)	(904 809)	-674 564	174,55
Прочие доходы	25 923 764	24 217 475	1 706 289	107,05
Прочие расходы	(9 687 393)	(11 223 346 )	1 535 953	86,31
Прибыль (убыток) до налогообложения	(2 388 719)	(4 836 981)	2 448 262	49,38
Текущий налог на прибыль	0	(793 144)	793 144	0,00
в т.ч. Постоянные налоговые обязательства (активы)	(1 585 977)	(2 234 492)	648 515	70,98
Изменение отложенных налоговых обязательств	(212 159)	(468 556)	256 397	45,28
Изменение отложенных налоговых активов	(896 074)	(5 396)	-890 678	16606,26
Прочее	30 235	(75 237)	105 472	-40,19
Чистая прибыль (убыток)	(3 466 717)	(6 179 314)	2 712 597	56,10
СПРАВОЧНО
Совокупный финансовый результат периода	(3 466 717)	(6 179 314)	2 712 597	56,10
Базовая прибыль (убыток) на акцию	(0,00149)	(0,02752)	0	5,41

Изучая расходы по обычным видам деятельности, следует отметить, что организация, как и в прошлом году, не учитывала общехозяйственные (управленческие) расходы в качестве условно-постоянных, относя их по итогам отчетного периода на реализованные товары (работы, услуги).

Убыток до налогообложения в 2012 г. составил 2 388 719 тыс. руб., что на 2 448 262 тыс. руб. меньше, чем убыток 2011 года.

Анализ показателя чистой прибыли по данным "Отчета о прибылях и убытках" во взаимосвязи с изменением показателя "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)" Баланса позволяет сделать вывод, что в 2012 г. убыток составил 3 466 717 тыс.руб., что на 2 712 597 тыс.руб. меньше, чем в 2011 г.

Рентабельность использования капитала представлена в таблице 2.7 и на рис. 2.8.

Таблица 2.7

Показатели модели Дюпон для ОАО «МОЭК» на 2011-2012 гг.

Показатели	Значение показателя		Изменение показателя
Показатели	2011 г.	2012 г.	Изменение показателя
Рентабельность собственного капитала	(0,047)	(0,023)	0,024
Рентабельность активов	(0,036)	(0,016)	0,02
Рентабельность продаж	(0,077)	(0,04)	0,037
Оборачиваемость активов	0,465	0,405	-0,06
Финансовый рычаг	1,307	1,397	0,09

За 2012 год каждый рубль собственного капитала ОАО «МОЭК» принёс 2,3 рубля убытков. Также стоит отметить, что анализируемый период значение рентабельности активов (отрицательное значение) не соответствует нормативу.

Обобщив важнейшие показатели финансового положения и результаты деятельности ОАО «МОЭК» за 2012-й год можно сделать выводы.

ОАО «МОЭК» является нерентабельной убыточной компанией, в которой необходимо провести ряд мероприятий по совершенствованию управления денежными потоками.

Среди отрицательных показателей финансового положения и результатов деятельности организации можно выделить следующие:

отрицательная рентабельность активов;
отрицательная рентабельность собственного капитала;
отрицательная рентабельность продаж;
убыток организации.

Рис. 2.8. Показатели модели Дюпон для ОАО «МОЭК» на 2011-2012 гг.

Все показатели рентабельности имеют отрицательное значение. Необходимо предпринять серьезные управленческие действия, иначе предприятие обанкротится.

Оценка хозяйственной деятельности приводит к выводу о необходимости строгого контроля затрат предприятия. Анализ учетной политики ОАО «МОЭК» показал, что управленческие расходы входят в структуру себестоимости, т.е. затрат на производство.

В таблице 2.8 и на рис. 2.9 показаны затраты на производство и место в них управленческих расходов.

Общие затраты на производство возросли на 5,96%. При этом в структуре затрат управленческие расходы выросли на 45,41% или на 2 354 125 тыс.руб.

Таблица 2.8

Расходы на производство

Наименование показателя	2011 год	2012 год	Абс. откл.	Темп роста
Материальные затраты	19984028	23706129	3722101	118,63
Расходы на оплату труда	9090432	11914905	2824473	131,07
Отчисления на социальные нужды	2624372	2996498	372126	114,18
Амортизация	12282962	13673034	1390072	111,32
Прочие затраты	53624306	51134182	-2490124	95,36
в т.ч. - Затраты на покупку тепловой энергии для перепродажи	48440208	43595959	-4844249	90,00
- Управленческие расходы	5184098	7538223	2354125	145,41
Итого	97606100	103424798	5818698	105,96

Рис. 2.9. Расходы на производство ОАО «МОЭК», тыс.руб.

Необходимо строгая ревизия данных расходов, т.к. при возможности сократить управленческие расходы, можно будет сэкономить достаточно большое количество денежных средств компании.

2.3. Анализ потоков денежных средств предприятия

Денежные средства предприятия – ограниченный ресурс, поэтому важным является создание на предприятиях механизма эффективного управления их денежными потоками. От объемов и скорости движения денежного оборота, эффективности управления им, находятся в непосредственной зависимости платежеспособность и ликвидность предприятия. Одной из важнейших функций управления является экономический анализ. Поэтому анализ денежных потоков предприятия служит основой оценки и прогнозирования платежеспособности предприятия, позволяет более объективно оценить его финансовое состояние.

В рамках данного исследования объектом анализа являются денежные потоки во всем их многообразии. При этом движение денежных потоков может характеризоваться рядом показателей, к числу которых относят их динамику и структуру, дефицит или излишек денежных средств, их эффективность и влияние на финансовое состояние предприятия, проявляющееся в относительных показателях ликвидности и платежеспособности предприятия.

Предметом анализа денежных потоков предприятия выступают экономические процессы конкретного предприятия, причинно-следственные связи и их измерение, классификация, детализация и моделирование.

Главным документом для анализа денежных потоков ОАО «МОЭК» является «Отчет о движении денежных средств» (форма № 4) (Приложение 2), составленный на базе прямого метода. С помощью данного документа можно установить:

уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;
зависимость предприятий от внешних заимствований;
дивидендную политику в отчетном периоде и прогноз на будущее;
финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);
реальное состояние платежеспособности предприятия за истекший период и прогноз на следующий краткосрочный период.

Для оценки динамики движения денежных средств ОАО «МОЭК» анализ денежных потоков целесообразно начать c горизонтального анализа денежных потоков. Во – первых, необходимо изучить динамику объема формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока в разрезе отдельных источников. На основании данных формы № 4 «Отчет о движении денежных средств» составим аналитическую таблицу (табл. 2.9), в которой найдет отражение указанная информация [53].

Таблица 2.9

Горизонтальный анализ денежных потоков ОАО «МОЭК в 2011-2012 гг.

Наименование показателя	Показатели		Отклонение
Наименование показателя	2011 г.	2012 г.	Абс.	Темп роста
Денежные потоки от текущих операций
Поступления - всего	98383137	95694262	-2688875	97,27
в том числе: от продажи продукции, товаров, работ и услуг	73923655	74192513	268858	100,36
арендных платежей, лицензионных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей	30920	55688	24768	180,10
субсидии на покрытие убытков, связанных с применением государственных регулируемых цен при продаже товаров (работ, услуг) населению	21563371	15099230	-6464141	70,02
прочие поступления	2865191	6346831	3481640	221,52
Платежи - всего	(93211928)	(95675878)	-2463950	102,64
в том числе: поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	(72305060)	(68095767)	4209293	94,18
в связи с оплатой труда работников	(8502921)	(10279125)	-1776204	120,89
процентов по долговым обязательствам	(988984)	(1595960)	-606976	161,37
налога на прибыль организаций	(1426750)	(2833648)	-1406898	198,61
прочие платежи	(9988213)	(12871378)	-2883165	128,87
Сальдо денежных потоков от текущих операций	5171209	18384	-5152825	0,36
Денежные потоки от инвестиционных операций
Поступления - всего	332315	8141481	7809166	2449,93
в том числе: от продажи внеоборотных активов (кроме финансовых вложений)	239576	376491	136915	157,15
от продажи акций других организаций (долей участия)	0	35062	35062	-
от возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам)	0	7515000	7515000	-
дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях	92739	214928	122189	231,76
Платежи - всего	(9186241)	(12146513)	-2960272	132,23
в том числе: в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов	(4686241)	(8301406)	-3615165	177,14
в связи с приобретением долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), предоставление займов другим лицам	(4500000)	(3845073)	654927	85,45
прочие платежи	0	34	34	-
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций	(8853926)	(4005032)	4848894	45,23
Денежные потоки от финансовых операций
Поступления - всего	28504610	24994000	-3510610	87,68
в том числе: получение кредитов и займов	28504610	24994000	-3510610	87,68
Платежи - всего	(19227908)	(26572018)	-7344110	138,20
в том числе: собственникам (участникам) в связи с выкупом у них акций (долей участия) организации или их выходом из состава участников	0	926	926	-
в связи с погашением (выкупом) векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов	(18295335)	(26147402)	-7852067	142,92
прочие платежи	(932573)	(423690)	508883	45,43
Сальдо денежных потоков от финансовых операций	9276702	(1578018)	-10854720	-
Сальдо денежных потоков за отчетный период	5593985	(5564666)	-11158651	-
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на начало отчетного периода	461629	6055634	5594005	1311,80
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на конец отчетного периода	6055634	491224	-5564410	8,11
Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю	20	256	236	1280,00

Сальдо денежных потоков за 2011 г. было положительным и составило 5593985 тыс.руб. В 2012 г. общее сальдо денежных потоков стало отрицательным и составило -5564666 тыс.руб. Остаток денежных средств в начале 2012 г. составлял 6055634 тыс.руб., а в конце года составил 491224 тыс.руб. , что на 81,89% или на 5564410 тыс.руб. меньше, чем в 2011 г.

Далее рассмотрим более подробно причины изменений денежного потока в разрезе каждого вида деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой).

Приток денежных средств по текущей деятельности снизился на 2,73% или на 2688875 тыс. руб. Данное уменьшение произошло за счёт серьезного уменьшения субсидий на покрытие убытков, связанных с применением государственных регулируемых цен при продаже товаров (работ, услуг) населению – на 30% или на 6464141 тыс.руб. Все остальные платежи выросли, но данное обстоятельство повлияло на общее снижение поступлений.

Темп роста расходования денежных средств по текущей деятельности составил 102,64 %, т.к. сумма платежей увеличились на 2463950 тыс. руб.

Здесь так же наблюдается положительная тенденция в каждой из статей:

на 5,82 % снизились расходы на оплату приобретённых товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов;
на 20,89% выросли расходы на заработную плату;
выросли расчёты по налогам и сборам на 98,61%.

Таким образом на основании вышесказанного можно сделать вывод о том, что сальдо денежных средств от текущей деятельности в 2012 году по сравнению с 2011 годом снизилось почти в 2 раза на 5152825 тыс.руб. и составило 18384 тыс.руб.

Увеличение расходования денежных средств вместе со снижением поступлений может привести к дефициту денежных средств на предприятии.

Рассматривая движение денежных потоков по инвестиционной деятельности стоит отметить, что несмотря на поступившую крупную сумму в 2012 г., которая составила 8141481 тыс.руб., что на 2349,93% больше, чем в 2011 г. сальдо по инвестиционной деятельности оказалось отрицательным.

Среди поступлений денежных средств от инвестиционной деятельности стоит выделить:

получение в 2012 г. 7515000 тыс. руб. поступлений от погашения займов, предоставленных другим организациям (в 2011 г. таких поступлений совсем не было);
увеличение на 131,76% выручки от дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях;
По расходам, которые увеличились на 32,23% стоит отметить изменения, связанные с перенаправлением денежных средств в инвестиционной деятельности, а именно увеличение платежей на 77,14% в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов.
Негативная тенденция также наблюдается в сокращении чистого денежного потока от финансовой деятельности на 10854720 тыс. руб.
Получение кредитов и займов снизилось на 12,32%. Платежи при этом возросли на 38,20%.
Таким образом, анализируя соотношения притоков/оттоков денежных средств в разрезе видов деятельности, можно сделать вывод о том, что ОАО «МОЭК» находиться не вполне нормальной ситуации, т.е. текущие операции не всегда покрывают потребности в новом развитии и достаточны для погашения ранее взятых на себя обязательств.
Далее рассмотрим структуру формирования положительного и отрицательного денежного потока в разрезе отдельных источников, проведя вертикальный анализ аналитической таблицы 2.9. На основании полученных данных построим диаграммы с распределением притоков денежных средств в разрезе лет и видов деятельности (рисунок 2.10, 2.11).

Рис 2.10. Структура поступивших денежных средств ОАО «МОЭК» в 2011г.

Как видно из рисунка 2.10 в 2011 году доля поступивших денежных средств от текущей деятельности составляла 77%. Это объясняется темпом роста доли выручки от продажи продукции, работ и услуг ОАО «МОЭК».

Доля поступивших денежных средств от инвестиционной деятельности составила 0,26%. Это можно объяснить тем фактом, что инвестиции меньше поступали в 2011 г.

А доля поступивших денежных средств от финансовой деятельности в 2011 году составила 23%.

В 2012 г. (рис. 2.11) доля поступивших денежных средств от текущей деятельности составляла 74%, что на 3 п.п. меньше, чем в 2011 г. Доля поступлений от инвестиционной деятельности составила 6%. Доля поступивших денежных средств от финансовой деятельности в 2012 году составила 20%, что на 3 п.п. меньше, чем в 2011 г.

Рис 2.11. Структура поступивших денежных средств ОАО «МОЭК» в 2012г.

На основании полученных данных построим диаграммы с распределением оттоков денежных средств в разрезе лет и видов деятельности (рисунок 2.12, 2.13).

Рис. 2.12. Структура оттоков денежных средств ОАО «МОЭК» в 2011г.

Рис 2.13. Структура оттоков денежных средств ОАО «МОЭК» в 2012г.

В структуре отрицательного денежного потока ОАО «МОЭК» за 2011 и за 2012 гг. основной удельный вес занимают расходы от текущих операций 77% и 71% соответственно. В 2012 г. произошло снижение удельного веса расходов от текущих операций на 6 п.п. Оттоки денежных средств от финансовых операций возросли в 2012 г. на 4 п.п. и составили 20%. Оттоки от инвестиционной деятельности также возросли на 2 п.п. и составили 9%.

Рассматривая аналитическую таблицу 2.8 можно сделать вывод о том, что чистый денежный поток в 2012 году был сформирован за счёт чистого потока от текущей деятельности, при этом в 2011 г. ситуация была иная.

Особенностью является тот факт, что в 2011 году чистый поток от финансовой деятельности был положительным и он также формировал чистый денежный поток ОАО «МОЭК».

Ситуацию 2012 г. стоит рассматривать как отрицательную тенденцию, вследствие чего руководству стоит задуматься об эффективности управления своей финансовой деятельностью.

Важной частью анализа денежных средств на предприятии является оценка их состава (таблица 2.10). Поскольку ОАО «МОЭК» осуществляет экспортно-импортные операции, в составе его денежных средств имеются иностранная валюта и денежные эквиваленты, выраженные в иностранной валюте. Стоит также отметить, что по статье «Прочие денежные средства» отражены денежные средства, которые не подлежат использованию на иные цели, кроме предусмотренных условиями некоторых кредитов и займов.

Таблица 2.10

Состав (структура) остатка денежных средств ОАО «МОЭК»

Денежные средства	2011 год		2012год		Отклонения
	2011 год		2012год		абсолютные		Темп роста
	сумма, тыс. руб.	удел. вес, %	сумма, тыс. руб.	удел. вес, %	по сумме, тыс.руб.	п.п.	Темп роста
Касса	605,56	0,01	49,12	0,01	-556,44	0,00	8,11
Расчётные счета	5106110,59	84,32	419161,44	85,33	-4686949,15	1,01	8,21
Валютные счета	664303,05	10,97	47452,24	9,66	-616850,81	-1,31	7,14
Прочие денежные средства	285220,36	4,71	24561,20	5,00	-260659,16	0,29	8,61
ИТОГО	6055634	100,00	491224	100,00	-5564410	0,00	8,11

Данные таблицы 2.10 говорят о том, что остаток денежных средств снизился на 91,89 % или 5564410 тыс. руб. Это можно объяснить резким снижением денежных средств на валютном счете, расчетном счете и в кассе ОАО «МОЭК». Прочие денежные средства также снизились.

На рисунке 2.14 рассмотрим структуру остатка денежных средств анализируемого предприятия в 2012 г.

Как мы можем видеть, доля денежных средств на расчетных счетах увеличилась на 1,01 п. п., при уменьшении доли денежных средств на валютных счетах на 1,31 п. п.

Из выше сказанного можно сделать следующий вывод. За 2011-2012 года в ОАО «МОЭК» более чем на 90% сократился чистый денежный поток. Чистый денежный поток ОАО «МОЭК» получает, в основном, от текущей деятельности. Руководству следует обратить внимание на то, что предприятие перестало получать денежные средства от финансовой деятельности (как это было в 2011 г.), а также на рост отрицательного денежного потока в инвестиционной деятельности.

Рис. 2.14. Структура остатка денежных средств ОАО «МОЭК» в 2012 г., %

Проведем оценку коэффициентного анализа денежного потока.

Для оценки коэффициентного анализа денежного потока предприятия рассчитывается и анализируется отношение чистого денежного потока к величине отрицательного денежного потока. В таблице 2.11 приведен расчет показателей коэффициентного анализа денежного потока ОАО «МОЭК» в 2011-2012 годах.

Таблица 2.11

Оценка коэффициентного анализа денежного потока ОАО «МОЭК»

Показатель	2011 год	2012 год	Изменение
Показатель	2011 год	2012 год	абсолютное, тыс. руб.	Темп роста
Чистый денежный поток, тыс. руб.	127220062	128829743	1609681	101,27
Отрицательный денежный поток, тыс. руб..	121626077	134394409	12768332	110,50
Эффективность ЧДП, % (стр.1/стр.2*100%)	104,60	95,86	-8,7	91,64

Коэффициентный анализ денежных потоков дает представление о возможности организации генерировать необходимую величину поступлений денежных средств по текущей деятельности для поддержания платежеспособности. Для этого рассчитывается коэффициент текущей платежеспособности (Кплат) по формуле 2.1:

Кплат = ПДПТД / ОДПТД, (2.1)

где ПДПТД – общая величина поступлений денежных средств по текущей деятельности;

ОДПТД – общая величина денежных средств, использованных на текущую деятельность.

Показатели коэффициентного анализа чистого денежного потока предприятия за анализируемый период имеют тенденцию к снижению на 8,7 п.п., данный факт отражает плохое управление денежными потоками (рис. 2.15).

Рис. 2.15. Показатели коэффициентного анализа чистого денежного потока ОАО «МОЭК»

Также стоит обратить внимание на неэффективное управление в области инвестиционной деятельности, которое привело к увеличению на 10,5% отрицательного денежного потока или на 12768332 тыс. руб.

Низкие значения коэффициентного анализа денежного потока предприятия являются причиной недостаточного уровня общей эффективности деятельности предприятия в области инвестиций и финансов.

Для оценки достаточности денежных средств рассчитывают коэффициент оборачиваемости денежных средств (КОДС) и продолжительность одного оборота денежных средств в днях (ПОДС):

КОДС = Выручка / ДСср, (2.2)

ПОДС = ДСср / ОО, (2.3)

где ДСср – средние остатки денежных средств;

ОО – сумма однодневного оборота по реализации.

Рассчитаем коэффициент оборачиваемости денежных средств и продолжительность одного оборота денежных средств в днях в ОАО «МОЭК» в 2011-2012 г.

КОДС₂₀₁₁ = 80293131 / 3259092 = 24,64

КОДС₂₀₁₂ = 85788005 / 3274020,5 = 26,20

ПОДС₂₀₁₁ = 3259092 / 219981,2 = 14,82

ПОДС₂₀₁₂ = 3274020,5 / 235035,63 = 13,93

Таблица 2.12

Оценка достаточности денежных средств и продолжительности одного оборота денежных средств в днях

Показатели	Период		Отклонение
Показатели	2011	2012	Отклонение
КОДС	24,64	26,20	1,56
ПОДС	14,82	13,93	-0,89

Таким образом, используя данные отчета о движении денежных средств, можно сделать вывод о качестве управления денежными потоками организации, высокий уровень которого характеризуется ситуацией, когда избыточная денежная масса по текущей деятельности используется для расширения масштабов бизнеса и есть высокая вероятность окупаемости связанных с этим процессом инвестиционных вложений долгосрочного характера. Т.е. в нормальной ситуации текущая деятельность организации должна обеспечивать приток денежных средств, полностью покрывающий либо отток средств по инвестиционной деятельности, либо большую часть оттока средств по инвестиционной деятельности с привлечением притока средств по финансовой деятельности для покрытия оставшейся части «инвестиционного оттока».

Особое внимание в процессе проведения коэффициентного анализа денежных потоков уделяется факторному анализу, т.е. количественному измерению влияния различных объективных и субъективных факторов, оказывающих прямое или косвенное воздействие на рентабельность, эффективность использования денежных средств организации в анализируемом периоде.

Для ОАО «МОЭК» необходимо совершенствование управления денежными потоками.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности организации, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а в конечном итоге – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов организации.

Сбалансированность дефицитного денежного потока достигается путем использования «Системы ускорения – замедления платежного оборота», суть которой заключается в разработке в организации мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат (табл. 2.13).

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Результаты этого метода улучшения денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического (стандартного) отклонения (у) или коэффициента вариации (CV), которые должны снижаться.

Таблица 2.13

Меры по увеличению потока денежных средств

Увеличение притока

денежных средств

Уменьшение оттока

денежных средств

Меры краткосрочного характера

Продажа или сдача в аренду внеоборотных активов

Рационализация ассортимента продукции

Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности

Реструктуризация дебиторской задолженности в финансовые инструменты

Сокращение затрат

Отсрочка платежей по обязательствам

Использование скидок поставщиков

Пересмотр программы инвестиций

Налоговое планирование

Вексельные расчеты и взаимозачеты

Меры долгосрочного характера

Дополнительная эмиссия акций и облигаций

Реструктуризация организации

Поиск стратегических партнеров

Поиск потенциального инвестора

Продажа части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования

Долгосрочные контракты, предусматривающие скидки или отсрочку платежей

Налоговое планирование

Сокращение объема и состава реальных инвестиционных программ

Снижения суммы постоянных издержек организации

Синхронизация денежных потоков основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который должен стремиться к значению «+1». Коэффициент корреляции положительных (ПДП) и отрицательных (ОДП) денежных потоков организации можно также рассчитать по следующей формуле:

∑ПДП * ОПД – (∑ПДП * ∑ОДП) / n

ККДП = ^{____________________________________________________________________________}, (2.4)

([∑ПДП2 – (∑ПДП)2 / n] * [∑ОДП2 – (∑ОДП)2 / n] )1/2

где n – количество временных интервалов в анализируемом периоде.

Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс значений положительных и отрицательных денежных потоков. Минимальное значение коэффициента свидетельствует о снижении риска неплатежеспособности, с одной стороны (в периоды превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными), или об отказе от избыточного накопления денежной массы – с другой стороны.

Таблица 2.14

Коэффициенты корреляции положительных (ПДП) и отрицательных (ОДП) денежных потоков ОАО «МОЭК»

Показатель	2011	2012	Отклонение
ККДП	0,985	0,013	-0,972

В 2011 г. корреляция не была значима и имела значение 0,985, а в 2012 г. произошло снижение показателя корреляции на 0,972 и он составил 0,013 – это значимая корреляция на уровне р ≥ 0,05.

Рис. 2.16. Коэффициенты корреляции положительных (ПДП) и отрицательных (ОДП) денежных потоков ОАО «МОЭК»

Проведем прямой и косвенный анализ денежных потоков ОАО «МОЭК».

При использовании прямого метода раскрываются основные виды валовых денежных поступлений и выплат. Выделяют следующие достоинства этого метода:

возможность показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;
возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по различным текущим обязательствам;
непосредственная привязка к кассовому плану (бюджету денежных поступлений и выплат);
устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период и др.

Информация об основных видах денежных поступлений и выплат может быть получена:

из учетных записей фирмы;
из баланса и отчета о прибылях и убытках, используя корректировку соответствующих статей.

В первом случае специалисты, ответственные за формирование отчетности, анализируют движение денежных средств по различным счетам бухгалтерского учета и классифицируют денежные потоки по видам деятельности (операционной, финансовой или инвестиционной).

В этой ситуации более простым и универсальным способом является использование данных баланса и отчета о прибылях и убытках с соответствующими корректировками.

Общая схема построения отчета о денежных потоках от операционной деятельности прямым методом представлена на схеме, приведенной в таблице 2.15.

Недостатком рассмотренного метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. В оперативном управлении прямой метод определения денежного потока может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и получения выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежного потока дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах.

Таблица 2.15

Схема определения денежного потока от основной деятельности (прямой метод) в 2012 году

№ стр.	Показатель	2012
1	+ Чистая выручка от реализации	85 788 005
2	+(—) Уменьшение (увеличение) дебиторской задолженности	+11 497 897
3	+ Авансы полученные	+1 834 391
4	= Денежные средства, полученные от клиентов	99 120 293
5	(—) Себестоимость реализованных продуктов и услуг	- 103 424 798
6	+(—) Увеличение (уменьшение) товарных запасов	+ 2 355 726
7	+(—) Уменьшение (увеличение) кредиторской задолженности	+ 6 265 572
8	+(—) Увеличение (уменьшение) по расходам будущих периодов (с 2011 г. в балансе не указывается)	0
9	+ Общехозяйственные, коммерческие и административные расходы	0
10	+(—) Уменьшение (увеличение) прочих обязательств	- 612 348
11	= Выплаты поставщикам и персоналу	-95 415 848
12	(—) Процентные расходы	- 1 579 373
13	+(—) Уменьшение (увеличение) начисленных процентов	+ 186 719
14	+(—) Уменьшение (увеличение) резервов под предстоящие платежи	+ 798 414
15	+(—) Прочие доходы (расходы)	+ 16 236 371
16	= Процентные и прочие текущие расходы и доходы	15 642 131
17	(—) Налоги	0
18	+(—) Уменьшение (увеличение) задолженности / резервов по налоговым платежам	+256 397
19	+(—) Увеличение (уменьшение) авансов по налоговым платежам	-890 678
20	= Выплаченные налоги	-634 281
21	Денежный поток (стр. 4 — стр. 11 — стр. 16 — стр. 20)	18 712 295

По алгоритму построения косвенный метод оценки денежных потоков является обратным к прямому.

При использовании косвенного метода чистая прибыль или убыток фирмы корректируются с учетом результатов операций неденежного характера, а также изменений, произошедших в операционном оборотном капитале. Таким образом, данный метод:

показывает взаимосвязи между разными видами деятельности предприятия;
устанавливает зависимость между чистой прибылью и изменениями в оборотном капитале предприятия за отчетный период.

Алгоритм формирования денежного потока от операционной деятельности косвенным методом включает реализацию следующих этапов.

По данным отчетности определяется чистая прибыль предприятия.
К чистой прибыли добавляются суммы статей затрат, не вызывающих в реальности движение денежных средств (например, амортизация).
Вычитаются (прибавляются) любые увеличения (уменьшения), произошедшие в статьях текущих активов, за исключением статьи «Денежные средства».
Прибавляются (вычитаются) любые увеличения (уменьшения), произошедшие в статьях краткосрочных обязательств, не требующих процентных выплат.

Общая схема построения отчета о денежных потоках косвенным методом приведена в таблице 2.16.

Косвенный метод показывает, где конкретно овеществлена прибыль компании, или куда инвестированы «живые» деньги. В нашем случае чистая прибыль отрицательная, что показывает неспособность руководства предприятия к управлению денежными потоками, т.к. оно является убыточным.

Таблица 2.16

Определение денежного потока от основной деятельности (косвенный метод) ОАО «МОЭК»

№ стр	Показатель	2012 год
1	Чистая прибыль	- 6 179 314
2	+ Амортизация	+ 4 346 734
3	— (+) увеличение (уменьшение) дебиторской задолженности	+ 11 497 897
4	— (+) увеличение (уменьшение) товарных запасов	+ 2 355 726
5	— (+) увеличение (уменьшение) прочих оборотных активов	+ 45 433
6	+ (—) увеличение (уменьшение) кредиторской задолженности	+ 6 265 572
7	+(—) увеличение (уменьшение) процентов к уплате	- 674 564
8	+(—) увеличение (уменьшение) резервов предстоящих платежей	+798 414
9	+(—) увеличение (уменьшение) задолженности по налоговым платежам	+256 397
10	= Денежный поток	18 712 295

Помимо простоты расчетов, основным преимуществом использования косвенного метода в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и изменениями в оборотном капитале, задействованном в основной деятельности. В долгосрочной перспективе этот метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, соответственно, наметить пути выхода из подобной ситуации.

Кроме того, важным фактором при выборе метода составления отчета о движении денежных средств является доступность данных. Зачастую информацию, необходимую для заполнения статей раздела «Операционная деятельность» прямым методом, очень сложно выделить из совокупного денежного потока компании, а затраты на его формирование достаточно высоки.

Использование различных форм и методов построения отчета о денежных потоках позволяет проводить анализ их объемов и структуры в нескольких аспектах. В результате пользователь получает детальное представление об операционных, инвестиционных и финансовых операциях, проведенных предприятием за рассматриваемый период. Это, в свою очередь, позволяет ему сформировать суждение о сильных и слабых сторонах данного предприятия, его текущих и потенциальных проблемах.

В общем случае способность предприятия генерировать значительные денежные потоки от основной деятельности является положительным фактом. Однако в процессе анализа следует всегда обращать внимание на то, в какой степени операционные потоки покрывают потребность в инвестициях, выплаты по займам или дивидендам. Стабильность операционного потока в динамике свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия, эффективной работе его менеджмента. В то же время слишком большая зависимость от внешнего финансирования для покрытия текущих потребностей должна рассматриваться как негативный сигнал.

Наконец, стабильная отрицательная величина чистого денежного потока свидетельствует о серьезных финансовых затруднениях, ведущих к банкротству.

Построение и анализ различных отчетов о денежных потоках в сочетании с другими видами отчетности обеспечивает более глубокое понимание реального положения предприятия, фактических результатов его деятельности и будущих перспектив.

Особое внимание при совершенствовании управления денежными потоками следует уделить снижению дебиторской задолженности, проведению политики отношений с кредиторами и дебиторами.

Более подробно улучшению денежных потоков ОАО «МОЭК» будет посвящена 3 глава исследования.