Оценка нвестиционных проектов 17 вариант


Вариант 17

Оценка инвестиционных проектов

Задача №17.1

В фонд ежегодно в конце года поступают средства по 18 000 руб. в течение шести лет. В конце срока инвестор получит 1 500 000 руб. Определите доходность финансовой операции. 

Решение

Рассчитаем доходность по формуле:

Д = (поступления – инвестиции) /инвестиции *100

18 000 * 6 = 108 000 руб. – все поступления в фонд в течение 6 лет.

Найдем чистую текущую стоимость проекта:

150 000 - 108 000 = 42 000 руб. - чистая текущая стоимость проекта.

42 000 / 108 000 * 100% = 35% - ставка доходности проекта.

Ответ: доходность финансовой операции составляет 35%.

Задача №17.2

Имеется два варианта инвестиционного проекта, в котором платежи постнумерандо распределены по годам следующим образом:

Проект 1

-60

-10

45

45

45

Проект 2

-10

-65

45

45

45

 Ставку сравнения принять равной 30% годовых. Сравнить проекты по чистому приведенному доходу, индексу прибыльности, сроку окупаемости, внутренней норме доходности.

Решение

Найдем чистый приведенный доход по формуле:

NPV = ∑CFk/ ( 1 +i)k - ∑INVt/ (1 +i)t

Где NPV - чистая текущая стоимость;

CFt - приток денежных средств в период t;

INV - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде.

Проект 1: ЧПД1 = - 60/1,3 - 10/1,32 + 45/1,33 +45/1,34 + 45/1,35 = -3,56

Проект 2: ЧПД2 = - 10/1,3 - 65/1,32 + 45/1,33 +45/1,34 + 45/1,35 = 2,34

Так как ЧПД2 > ЧПД1 и является положительной величиной, то второй проект предпочтительнее первого.

Найдем индекс прибыльности по формуле:

где NCFi - чистый денежный поток для i-го периода, 
Inv - начальные инвестиции;

r - ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).

При значениях PI > 1 считается, что данное вложение капитала является эффективным.

Проект 1. 60/1,3 + 10/1,32 = 52,07

45/1,33 +45/1,34 + 45/1,35 = 48,51

48,51/52,07 = 0,93

 Проект 2. 10/1,3 + 65/1,32 = 46,15

45/1,33 +45/1,34 + 45/1,35 = 48,51

48,51/46,15 = 1,05

Так как индекс прибыльности второго проекта больше, чем первого и больше единицы, то второй проект предпочтительнее первого.

Внутренняя норма доходности рассчитывается по формуле:

IRR = i1+ NPV1(i2– i1) / (NPV1- NPV2)

где NPV – чистый приведенный доход.

Предположим, что ставка дисконтирования в первом проекте 25%.

 - 60/1,25 - 10/1,252 + 45/1,253 +45/1,254 + 45/1,255 = 1,86

Предположим, что ставка дисконтирования в первом проекте 26%.

- 60/1,26 - 10/1,262 + 45/1,263 +45/1,264 + 45/1,265 = -2,1

В идеале этот результат должен быть равен нулю. Так как отклонение от нуля невелико, то можно принять внутреннюю норму доходности =25%. Эта ставка меньше, чем по условию задачи 30%. Поэтому данный проект не подходит.

Предположим, что ставка дисконтирования во втором проекте 34%.

- 10/1,34 - 65/1,342 + 45/1,343 +45/1,344 + 45/1,345 = -0,71

Таким образом, второй проект предпочтительнее второго, т.к. внутренняя норма его доходности выше, чем ставка дисконтирования и больше, чем в первом проекте.

Срок окупаемости рассчитывается по формуле:

Для проекта 1 сумма инвестиций, приведенная к их окончанию, равна К=60*(1,3)+10=88.где г – число лет, предшествующих году окупаемости; Сн – невозмещенная стоимость на начало года окупаемости; ДДПг.о – дисконтированный денежный поток в год окупаемости.

45/1,3 = 34,62

34,62+45/1,69 = 61,25

61,25+45/2,197 = 81,73

81,73 < 88

Это означает, что первый проект не окупится за указанный в задаче срок. Таким образом, мы видим, что даже в конце третьего года после окончания инвестирования Проект 1 не вышел на точку окупаемости.

В виду отсутствия данных о потоке платежей в последующие годы, мы не можем дать точную оценку периода окупаемости для Проекта 1, но можем сделать вывод, что он лежит между третьим и четвертым годами после окончания инвестирования, что превышает срок окупаемости Проекта 2, а следовательно, следует отдать предпочтение Проекту 2.

Для проекта 2

К=10*(1,3)+65= 78

45/1,3 = 34,62

34,62+45/1,69 = 61,25

61,25+45/2,197 = 81,73

Исходя из этого можно сделать вывод, что окупаемость Проекта 2 лежит между вторым и третьим годом после окончания инвестирования.

Найдем точный срок окупаемости:

1+(78 – 61,25)/(81,73-61,25) = 1,82 лет

Чистый приведенный доход

Индекс прибыльности

Срок окупаемости

Внутренняя норма доходности

Проект 1

-3,65

0,93

Не окупается

25%

Проект 2

2,34

1,05

1,82

34%

Вывод: по всем рассчитанным показателям эффективности Проект 2 предпочтительнее Проекта 1.